央企信托-583号泰州地级市政信集合信托计划

摘要： ???爆款返场，福利产品，市场最高费用短期1年期，地级市泰州项目，市级AA主体，AA+平台担保，总资产合计超千亿，小额畅打，季度付息！ 1⃣泰州：上海都市圈、南京都市圈、...

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???爆款返场，福利产品，市场最高费用短期1年期，地级市泰州项目，市级AA主体，AA+平台担保，总资产合计超千亿，小额畅打，季度付息！

1⃣泰州：上海都市圈、南京都市圈、苏锡常都市圈！
2⃣泰州：长江三角洲地区重要的工贸港口城市！
3⃣ 发行+担保主体超优质，项目稳健，联手央企信托，更稳更安全，市场安全边际较高的政信！

??《央企信托-583号泰州地级市政信集合信托计划》5亿，初始投资期限1年，100万-300万：6.2%-6.3%，季度10号付息。

AA发行人：新滨江，泰州市政府国有资产监督管理委员会100%控股，总资产477亿（排名第六），银行授信额度169亿，“债券+银行”融资占比80%，流动性强，再融资能力强！

AA+担保人：鑫泰集团，泰州市第三大平台公司，泰州市政府国有资产监督管理委员会100%控股，截至2023年3月总资产716.23亿，主体AA+，债项AA+，债券余额超100亿，担保能力超强。

?【泰州市】地级市，隶属于江苏省，长三角核心区域，苏中门户，2022年，泰州市GDP高达6401.77亿，一般公共财政收入高达416.62亿，比上年增长4.4%，增速列全省第2位，全省排名第8。长三角重点发展区域，财政收入稳定增长，发展前景大好。

政信知识：

    因此，在施工中，这些因素制约着承包商未来获取收益的多寡

    建设周期长，各个时期的不可预见因素就会相应增多，与时间相关的外界因素和内部因素的变化都会影响工期的按期完成；投资额巨大，若筹资、付款方式、利率或者有关合同条款发生变化，就会加大成本，从而减少了承包商的利润；工作、工序繁多，一旦施工组织不尽合理或者返工，同时发生索赔，就会极大地影响工程进度、成本和质量，使承包商的利益受损

    所以，对工程项目施工进程中风险问题的分析和控制研究，具有重要意义

         1、承包商面临的风险项目管理培训     工程承包，既是一项商务活动，又是一项工程施工活动

    它必然受到工程所在地的自然环境、社会环境和相关人为因素的影响

    其中有关合同条件所确立的责任、权利和义务对承包商影响极大，这些都要求承包商具有全面的专业技术知识和较强的经营管理能力

    目前，建筑市场的竞争日趋激烈，技术含量提高，项目趋向大型化和复杂化，企业趋于联合，资金相对集中，这些对中小型企业尤为不利，使它们面临着更多的风险，使企业的平均利润率下降

    由此看来，工程承包是一项风险较大的工程施工活动

         工程承包风险，是指工程实施结果相对于预期的结果的变动程度，即承包商预期收益的变动程度

    工程承包风险的起因是由许多不确定因素造成的

    如果在投标和工程实施过程中，不考虑风险因素，就会加大实际成本而导致利润降低甚至亏损

    但是，过多地把潜在风险因素的可能费用转移到投标标价的成本中去，又会使失标的几率大大增加

    因此，要想获取目标预期利润，必须正确地考虑工程承包风险

         从有关统计资料来看，承包商在标价中风险费用所占比例都比较低，这是因为承包商对众多的风险因素采取了积极的管理措施，如风险责任的转移、分担、保险等控制风险事故发生或降低风险损失的措施

    根据JCEM关于美国承包商对工程风险的分配和重要性的调查表显示，风险市场时期相对于繁荣市场时期，在相对数的比例上，实际承包成本增加4%，利润下降25%，风险增加了3倍

    如果考虑实际标价的差异，其绝对值的增加会更大

    也就是说，在标价构成比例基本相同的情况下，风险市场时期比繁荣市场时期需要支付更多的风险费用

         另外，业主和承包商在工程施工中分别承担的风险量百分比，平均为33.5%和36.9%，共同承担的风险量为29.6%.在共同承担的风险量中，业主往往利用作为雇主的有利条件，将风险损失尽量转嫁到承包商头上

    在实际营建中，承包商承担的风险比率往往达到60%以上

    所以，承包商要想达到顺利实施工程和盈利的目的，对工程承包风险的正确分析、控制与管理就显得极为重要

    对于承包商而言，重要的风险因素主要有：     a.劳力、设备和材料的取得；     b.劳力和设备的生产率；     c.不合格的材料；     d.劳工纠纷；     e.安全；     f.通货膨胀（总价合同）；     g.承包商的工作能力；     h.变更指令的谈判；     i.工程质量；     j.合同延误；     k.财务控制能力；     l.工程实际数量

         这些风险因素涉及的特点有：     1）不平衡或巨额的现金流；     2）特殊的质量或技术要求；     3）重要的法律或合同要求；     4）重要或敏感的外部环境

         一旦项目涉及以上特点时，就有必要进行风险的分析及有关管理工作

         2、风险控制与风险转移     承包商在进行传统的风险控制时，一般按照施工过程的延续，把控制过程分成若干阶段，分析各阶段潜在的风险因素，从而制定出相应的对策

    从表面上看，以往的方法也是利用阶段控制理论，但始终是以静态的眼光来看待风险和分析风险，各个阶段之间的风险管理工作缺乏必要和有机的联系，没有把各阶段的工作、工序和风险因素统一起来进行综合考虑

    是简单的针对性强却缺乏弹性的简单的解决方法

    这种办法对常见的变动因素有一定的控制作用，但对于施工中出现的异常变化，应变效果就显得不那么迅速和有效了

    非动态管理形成的后果，实际上是一个组织和管理程序的问题，这就涉及到风险管理体制和风险控制策略问题

         现实中的风险大多是异常的、不可预见的风险因素，因此，利用传统方法往往使许多风险得不到有效的控制

    这主要是由于承包商缺乏有效的风险管理体制造成的

    有效的承包商风险管理体制，要求企业建立风险管理部门，利用阶段管理和系统规划，在施工的各个时期进行监督控制和决策

    这里可以借用鞭子运动时出现的现象来加以说明

         一个多节的柔软的鞭子振动时，它的每一节都在横向摆动，但是整体上仍保持鞭子本身的大致形态和方向

    这一点在运动的节数越多时就越明显，我们称之为“鞭梢效应”

    用经济学的语言来描述，就是将单一的决策问题多阶段化用以回避风险、提高决策效率，即整个过程可以按时间、空间或人为地划分为若干相互联系的阶段，每个阶段都需要作出决策，目标是使整个过程的活动效果最好

    作为整个过程的最优策略具有这样的性质：不论过去的状态和决策如何，相对于前面的决策所形成的状态而言，余下的逐决策必须构成最优策略

    简言之，一个最优策略的子策略总是最优的

    由于每个阶段决策的选择既依赖于当前的状态，又影响到以后过程的发展，所以各阶段选取不同的决策，整个过程的活动策略和效果也就不同

    可以认为，不论过去阶段的状态是何种形式，目前的决策活动都必须以当前的状态为决策依据，来考虑下一步的活动，而无需考虑过去如何

    亦即过程的风险状态由过去转移到现在面临的风险状态

    面临的风险发生了迁移，进入到新的风险控制循环，即形成了风险的“迁移效应”

    我们可以用风险图的形式来说明

    风险图与施工用的网络图有本质的区别

    施工用网络图的箭线是具体的工作，而风险图的箭线则是可选择的策略方案与相应风险带来的后果

     若把一项承包活动分为a，b，c三个阶段，每个阶段又存在若干策略和相应的风险后果，例如在a阶段，有三种决策，即①┈②，①┈③，①┈④

    当①┈②策略实施后，到达相应的风险结果②，那么决策者，即承包商所面临的问题是，应以②为基准思考点去寻求②┈⑤，②┈⑥，②┈⑦策略中的最优策略，力求获取最小风险和最大利益

    此时的利益与是否考虑①及③、④已无关，即风险决策的无后效性

    这里形成的风险状态和决策从①向②的转换，称为风险的迁移特性

    而过去通常利用的风险控制体制是直线式的，仅仅在每个状态上进行了简单风险考虑，分析可能出现的结果，各风险状态之间缺少切实的关联

    一旦风险变成现实，易被过去各阶段的工作所影响和束缚，极易矫枉过正，使风险进一步加大，从而增加了成本

         3、承包商风险控制体制的改进和相应措施     承包商风险控制体制在工程管理中是极为重要的

    只有体制问题解决了，才能从根本上使风险发生的几率变为最小，或者使风险带来的损失变成最少

    这主要应从以下几个方面入手：     （1）企业制度创新和建立风险控制秩序     企业的管理制度和组织形式的合理性是风险控制的基础，工程承包企业必须建立灵活务实的制度形式

    一般而言，承包风险的发生除了不可抗力之外，主要原因就是承包企业制度不健全和工作秩序混乱造成的

    表现在管理出现盲区，决策得不到执行，权力交叉，工作推诿，责任不明，秩序混乱

    因此，有必要在公司的组织形式和管理制度上进行适合本企业的创新，以提高公司的活力；同时，建立明晰和井然的工作秩序，使决策得以顺利、有效地实施

    适用的组织形式应以矩阵式项目经理制为主体，设立相应的风险管理部门，但管理跨度和管理层次不宜太多，应与公司发展规模相适应

    此外，建立内部风险保护基金，以降低承包商运营风险，提高总体收益

         （2）在组织上建立以风险部门和风险经理为主体的监督机制     参照国外成熟的风险控制经验，在承包商实施营建过程中建立风险部门，并设立风险经理

    其作用是对项目的潜在风险进行分析、控制和监督，并制定相应的对策方案，为决策者提供决策依据

    风险经理直接对承包商负责

    另外风险经理的工作可以延展到公司运营的整个过程，既可以延伸到单个项目投标报价前期准备和控制和实施工作，也可以围绕整个公司把握建筑市场脉搏进行阶段性管理

    阶段性风险管理是针对项目的前期经营招标、中期实施、后期总结和处理三个阶段，进行的有效控制和根据相应风险决策而实行的动态前瞻式管理

    它主要利用风险的“鞭梢效应”对风险的“迁移性”进行反馈式动态规划控制

    例如加拿大公共工程部制定的工程分步交付体系（PDS，theProjectDeliverySyetem）实质就是组织和管理复杂工程的管理方式，其中利用了大量的风险管理手段，以确保关键性的细节不被忽略，包括利用阶段性的检查，以及对大量活动和细节的控制来控制和管理风险

         （3）明确风险责任主体，加强目标管理     承包风险管理的关键点，在于确立风险责任主体及相关的责任、权利和义务

    有了明确的责任、权利和义务，工作的广度、宽度和深度就一目了然，易于监督和管理

    首先，定岗、定责，即确定岗位的数量及相应的任务和责任，但岗位和责任的确定又是灵活的，根据工程项目的进展或需要相应的变化

    其次，利用管理环的PDCA（Plan，Do，Check，Action）和5W1H（What，When，Where，Who，Why，How）方法进行目标管理

    在P阶段，根据前面确定的责任、权利和义务，列出规范化表格，同时与5W1H对应起来进行计划工作，使责任人明确工作的内容、性质、方法、期限、应变策略、检查人和向谁负责等事项

         （4）确定最优资本结构     承包商资本结构，是指负债和权益及形成资产的比例关系，即相应的人、资金、材料、设备机械和施工技术方法的资本存在形式

    确定最优的资本结构形式，利用财务杠杆和经营杠杆，对于承包商获取最满意利润具有决定性的意义

    通过降低占工程造价比重大的人工费、材料费，适度调整借贷资金的比例，比较不同的资本结构方案从中选出最佳，从而实现规模、资金、管理水平、技术能力的有机结合，达到最优资本效率

    当然，资本结构也不是一成不变的，它也应该随着工程实施中实际情况的变化而相应改变，这样才能使资本的产出最大

         除了以上几个方面，承包商还应积极寻求回避风险的新办法，利用国际上有效的风险回避和管理手段，以降低公司运营成本

    此外，对于现有承包市场的调适和开拓新的市场，也不容忽视

    新市场的建立一般是以新的施工技术和新型建造材料的推广为契机，所以，承包商要充分利用新技术、新材料和新工艺带来的机遇，开拓新市场，从而引导需求

         4、结束语     承包商对工程风险的控制，应以企业制度的创新为基础，通过设立风险管理部门、风险经理和风险保护基金，建立相应阶段的动态前瞻性决策机制，以目标管理为主要形式，利用合理的资本结构，对各个营建过程、潜在风险因素和有关细节进行科学的管理和控制，以降低风险带来的损失，提高盈利能力和资本效率

    这样，承包商才能在竞争日趋激烈的未来建筑市场确保不败，无论是面对建筑业的繁荣期还是萧条期，始终保持企业的活力

央企信托-583号泰州地级市政信集合信托计划