山东正方控股债权资产

项目名称:山东正方控股债权资产项目期限:12/24个月
项目规模:1.5亿-分期发行
付息方式:自然季度付息 (3.15/6.15/9.15/12.15)资金用途:所获资金用于工程建设和补充流动资金

信托定融政信知识：

山东山兴控股2021年债权

全称：山东山兴控股2021年债权
收益：8.9%-9.8% 
期限：12个月 付息：季度付息
起投：10万
规模：2亿

收益：10万-50万-100万-300万： 8.9%-9.2%-9.5%-9.8%

项目亮点：
山东枣庄政信，地级市平台担保，当地第一大ZF平台融资主体；应收账款质押并在中登网登记，发改局批复文件支持用款的民生项目。
融资主体：山东山兴控股集团有限公司
资金投向：枣庄市山亭区城区排水，自来水，污水综合一体化官网改造工程（发改局批复支持），由城投红头文件批复的民生项目专项用款。
还款来源：1.发行方持有的应收账款还款；2.担保方的经营收入；3.发行方经营收入和再融资资金还款。
风控措施：️
增信措施1：【应收账款质押】发行人1.5倍应收款确权质押。
增信措施2：【土地抵押】提供价值2.89亿土地抵押担保。

风险评估：
【一】区域环境
山亭区，简称“郳”，古称合乡县。隶属于山东省山亭区，位于山亭区东北部。山亭区辖 9 镇、1 个街道，268个行政村（社区），总面积 1018 平方公里。据七普数据，山亭区常住人口为 406722 人。2020 年，山亭区生产总值 119.82 亿元，比上年增长 6.00%，地区经济发展水平差。同年山亭区全市实现一般公共预算收入 6.20 亿元，其中税收收入 5.71 亿元，占比 92.10%；转移性收入为 16.93 亿元；城投性基金收入完成 11.72亿元，其中土地出让收入 8.73 亿元，占比 74.49%。山亭区地方城投财政收入能力弱。截止 2020 年末，山亭区公开债务余额为 27.69 亿元，债务规模当期涨幅 39.99%，城投公开债务规模增长明显，同期负债率为 23.11%，负债率水平偏高；同期核算地方综合财力为 34.85 亿元，当期综合财力受城投性基金收入影 响下降，城投债务率为 79.45%，报告期间内山亭区城投公开债务增长、综合财力下降，山亭区城投财政收入能力弱，对转移性收入依赖程度高，债务规模相较当地经济水平较高，但公开债务负担仍适中。

【二】融资方评价
融资方山东山兴控股集团有限公司是 2020 年成立的整合平台，公司规模在城投行业内相对较小。资产构成以预付款项、其他应收款、存货为主，资产质量差流动性弱，公司各类往来款分散程度高，应收款存在一定回收风险；公司负债以其他应付款、长期借款为主，融资渠道窄。公司合并范围内长期处于亏损状态，收现率良好但经营资金投入始终较大，经营活动现金流持续净流出。